“鞋業第一股”一年虧掉了8年的總利潤

鞋業第1股 星期6(002291)日前發布2017年度事跡快報修正公告，由盈利2494.26萬元修正為虧損3.52億元，上年同期為盈利2083.96萬元。星期6事跡大變臉主要來自存貨和品牌商譽減值。

為什么巨虧？

存貨周轉天數太長

近期的年報密集表露季 爆雷 公司其實不鮮見，爆出事跡巨雷的也很多，但對2009年就已上市且從無年度虧損記錄的星期6來講，爆出巨虧還是顯得格外刺眼。

不過，這仿佛也在情理當中，上市以來星期6事跡1直在走下坡路，凈利潤從2009年上市當年的1.14億元拾階而下，到2016年僅盈利0.21億元。

到2017年，星期6虧損額高達3.52億元，這也意味著這1年的虧損把過去8年的盈利全部吞噬掉。

公告稱，事跡大幅變臉緣由有2：

1是2017年年報初審數據比2017年事跡快報數據的存貨減值準備損失增加1.51億元；

2是對SE(迪芙斯)品牌實際營業情況及期后銷售情況與事跡快報預期判斷存在差異，公司管理層根據該品牌預計未來的營業情況對商譽進行減值測試，2017年年報初審數據比2017年事跡快報數據多計提1.85億元商譽減值準備。

羊城晚報用同花順iFind提取的通俗來說數據顯示：2013年到2016年，星期6的存貨數據分別為11.8億元、13.5億元、14.75億元、15.11億元，2017年3季度存貨進1步爬升到15.15億元。

與A股同行業的兩家公司奧康國際和紅蜻蜓對照來看，星期6高達15.15億元的存貨占總資產的比例為42.3%，而奧康國際和紅蜻蜓均不超過20%。

存貨周轉天數來看，星期6從2013年的419天爬升到2016年的803天，2017年3季度末則為786天。也就是說，公司要兩年多才能周轉1次存貨，為奧康國際(182天)、紅蜻蜓(168天)的4倍還多。

謀求轉型頻頻受挫

最近幾年隨著消費的升級，傳統的百貨公司渠道遭到沖擊，服裝鞋企業員工工資水平和福利待遇穩步提升業等行業面臨著挑戰。

面對劇烈的市場變化和競爭，星期6在2015年開始謀求轉型，并在2016年正式肯定打造 時尚IP生態圈 的戰略目標，并為此收購了北京時尚鋒迅信息技術有限公司和北京時欣信息技術有限公司。

在2月28日發布的未下修前的事跡快報中，公司去年收購的北京時尚鋒迅、北京時欣控股權并表被認為是帶來盈利增長的重要緣由，不過值得注意的只是，也正是這兩家子公司的高溢價并購給星期6帶來了商譽的又1次飆升。

去年3季報顯示，星期6商譽到達5.48億元，比年初的1.85億元大幅增長196.55%， 主要系溢價并購兩家新媒體公司而至 。

值得關注的是，這幾年公司轉型顯得極其SIUF2014中國褻服峰會迫切，但屢次策劃重大事項結果卻不盡如人意。

自2015年7月起，公司經歷過量次停牌籌劃，然后終止再復牌的事情，觸及的項目包括員工持股、投資互聯小額貸公司、配套融資、收購資產等。其中，投資互聯小額貸公司審議通過后不到兩個月又決定放棄。

公司的解釋幾近另外一個則是品牌領頭人的為人都是 由于市場環境的變化 。

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楊大筠

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