拉夏貝爾也開始海外并購 下一個中資買家會是誰？

核心提要：近日，上市公司拉夏貝爾宣布，通過旗下孫公司聯合財團從法國衣飾團體Vivarte SAS 手中收購服裝品牌運營商Naf Naf SAS。

近日，上市公司拉夏貝爾宣布，通過旗下孫公司聯合財團從法國衣飾團體Vivarte SAS 手中收購服裝品牌運營商Naf Naf SAS。該交易總價5200萬歐元，其中拉夏貝爾占比40%對價2080萬歐元，財團中的Trendy Pioneer 和東方聯合則各占30%股分,對價各為1560萬歐元。

在海外并購市場上，拉夏貝爾還是個新名字。

上市后第1筆海外并購

資料顯示，拉夏貝爾團體旗下同名品牌拉夏貝爾成立于1998年，2014年10月9日，拉夏貝爾團體母公司上海拉夏貝爾衣飾股分有限公司在香港聯交所主板上市;2017年9月25日，于上海證券交易所主板上市，成為國內首家A+H上市服裝公司。此次收購也是拉夏貝爾上市后第1筆海外并購。

拉夏貝爾團體從事服裝設計、品牌推行和銷售衣飾產品的業務，主營大眾女性休閑服裝。本團體致力于通過現有10個品牌(La Chapelle, Puella, 7m, Candie s, La Babit , JACK WALK, Pote, Marc Eckō, La Chapelle Kids和UlifeStyle)和投資的品牌(OTHERMIX, O.T.R, Siastella, tanni, Maria Luisa, NN, Mum Meet Me,Kin, 薩緹尼、尚芭蒂)的各類衣飾產品向顧客提供具競爭力價格的最新時尚服裝。

目前，拉夏貝爾具有9448個銷售點，全部位于中國。因此，該公司的區域性顯著。此次收購將有益于提高其整體知名度和國際化影響力。另外，通過投資國際服裝品牌，也將進1步豐富其品牌組合，提升了目標公司拓展中國市場的可行性。

除消費升級的大潮以外，拉夏貝爾本身最近幾年來的經營情況也是其急需拓展市場的重要推動力。2012年以來，拉夏貝爾營業收入增速從2013年的72.85%降落至5.24%。與此同時，其凈利潤在2015年到達6.15億元的高點后，近兩年延續下滑。最近的2017年，拉夏貝爾凈利潤僅4.99億元，乃至低于2014年，而當年的營收還不足2017年的7成。

數據顯示，截至2017年12月底，拉夏貝爾具有9448個銷售點，較2016年凈增541個，雇員數高達37554人。這表明，拉夏貝爾營業收入上的增長主要源于銷售點的增長，而非經營效力上的改良。

拉夏貝爾最近幾年主要財務數據

來源：同花順

而標的Naf Naf對情況也不樂觀。Naf Naf于 1973 年在法國創建，主要從事女裝產品及配飾銷售。標的公司在法國、西班牙、比利時及意大利等地區共具有 494 家門店，其中法國 216 個，法國以外 278 個。

截止 2017 年 8 月 31 日， 2017 財年標的公司實現營業收入 2.08 億歐元，EBITDA 760 萬歐元，除稅前凈利潤 30萬歐元，除稅后凈利潤僅10萬歐元。而在2016財年，Naf Naf更是虧損770萬歐元。

不過，斟酌到Naf Naf目前在國內還無官方銷售渠道，未來拉夏貝爾將其引入中國市場后，這1塊對Naf Naf而言是純增量，若投后整合得當，值回收購價的幾率還是較高的。

在拉夏貝爾 2017 年年度報告中，其明確表示 未來3到5年，為逐漸實現成為1家全球領先的多品牌、全直營時尚團體的目標，公司將通過投資并購進軍海外市場，同時將國外高真個產品和品牌引入國內 。此次收購也是其第1次行動，可以預感，未來拉夏貝爾或將成為服裝業海外并購的主要玩家之1。

2018年以來這些中資已有收購記錄

伴著 沒有最高消費升級 概念的興起，最近幾年來中高端服裝領域的海外并購1直是中資海外并購的熱門之1。僅2018年以來，就有以下中資海外并購案例宣布或交割。

山東如意收購Bally

2月9日，JAB團體發布公告稱，山東如意團體肯定收購其具有的瑞士皮具品牌Bally。公告中并未表露此次交易的價格。不過，據彭博社此前報導稱，如意對Bally報價高達7億美元。Bally于1851年在瑞士 Schonenwerd 成立，主要生產銷售奢侈皮鞋(樂福鞋、冬靴等)和男女裝和配飾(包括皮帶、手袋和錢包)。

由于標的的奢侈品段位和該交易價格之高，該交易也被認為中資在服裝領最具有影響力的域的海外并購之1。

復星收購法國奢侈品老牌Lanvin

2月22日，復星國際官方宣布收購Lanvin，Lanvin由Jeane Lanvin于1889年創建，為法國最古老的高級時裝品牌，目前在50多個國家運營，產品涵蓋衣飾、皮具、鞋具、配飾與香水。2001年，臺灣女商人王效蘭看好該品牌在亞洲的發展潛力，收購了該公司大部份股權。

3月2日，復星再次以3300萬歐元(合4030萬美元)收購其大多數股分奧地利時尚零售商Wolford AG記憶鋼圈具有很強的記憶功能。Wolford是奧地利頂級褻服品牌。它家在時尚界中的拳頭產品就是它家的絲襪。它家生產的AURA 5絲襪，是世界上最薄的絲襪，襪子纖維的纖度單位居然到達匪夷所思的5DEN。像Nicole Kidman,和王菲等是它家最忠實的用戶。

大楊創世團體戰略投資澳大利亞男裝品牌InStitchu

2月27日，大連成衣生產商大楊創世團體對澳大利亞互聯定制男裝品牌 InStitchu投資250萬美元，成為 InStitchu的生產合作火伴。InStitchu于2011年成立，是澳大利亞最大的定制男裝生產商之1。InStitchu也將利用本次融資在世界各地增設實體門店、優化門店并提升線上消費體驗。

浙江婭茜團體收購美國快時尚品牌JUST FOR YOU

3月16日，浙江婭茜團體宣布成功收購美國快時尚褻服品牌JUST FOR YOU(簡稱JU)，收購涵蓋品牌知識產權、門店等，不過婭茜團體并未流露此次收購的具體細節。JU是來自美國的快時尚衣飾品牌，與MINISO名創優品同屬于賽曼控股團體旗下品牌。

除以上肯定性交易，另外還有傳聞中國投資者或收購德國快時尚巨頭C A等潛伏交易。僅僅過了1個季度，中資在服裝領域就有以上投資并購，足見該領域的火熱。

下1個中資買家會是誰?

雖然在服裝業的海外并購市場上有山東如意、復星等常客，也有拉夏貝爾這樣的新手。但在國內服裝類公司中，還有很多企業還沒有開啟大范圍海外并購的企業。下1個服裝類海外并購大買手或就在以下公司中出現。

公司名稱：雅戈爾

主要產品：品牌服裝生產和銷售、地產開發

財務指標(2016)：

總營收： 148.95億

凈利潤：36.85億

過往投資案例：2014年，雅戈爾完成了對美國男裝Hart Schaffner Marx(哈特在中國地區商標權的收購。

分析：

雅戈爾的財務情況較好，有能力進行海外并購，且近兩年增長已趨緩，若想未來取得延續增長，海外并購相對本身有機發展或更容易走得通。

公司名稱：海瀾之家

主要產品：高級精紡呢絨、高級西服、襯衫，職業服的生產和銷售，染整加工業務。

財務指標(2017)：

總營收： 182億

凈利潤：33.29億

過往投資案例：2017年以187.29萬元、455萬元收購跨境進出口公司(HEILAN GROUP MITED旗下兩家公司 EMPIRO MARKETING 和 MALAYSIA MARKETING)。

分析：

以上兩筆收購明顯只是為為了服務現有出口業務。海瀾之家在2017年報中，明確提出將 圍繞服裝產業展開投資并購，發掘符合公司戰略目標的投資并購標的，培養新的利潤增長點，擴大和優化公司產業布局，為公司未來延續成長注入內生動力。 另外，在其每一年超過30億元的凈利潤和530億元市值的加持下，不難想象，海瀾之家或在不久的將來開啟海外并購。

公司名稱：7匹狼

主要產品：：服裝衣飾產品及服裝原輔材料的研發設計、制造及銷售.

財務指標(2017)：

總營收： 30.85億

凈利潤：3.17億

過往投資案例：2017年收購國際輕奢品牌Karl Lagerfeld大中華區運營權。

分析：

收購KarlLagerfeld大中華區運營權只是7匹狼海外收購的1次試水，其隨后也曾參與Bally的競購，顯示其對海外并購的看好。在2017年報中，7匹狼也表示將會在繼續夯實已有品牌的經營，積極培養新品牌的同時加大外延收購的力度，擴充公司品牌覆蓋的消費人群。未來，7匹狼大幾率將在海外有其他動作。

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