ASOS中期銷售增長遜預(yù)期 正加速對(duì)配送和物流的投入

核心提要：截至2月底的上半財(cái)年，ASOS PLC 的資本支出已到達(dá)原預(yù)算2.0⑵.2億英鎊的接近1半——9,500萬英鎊迪卡儂都會(huì)從當(dāng)年的3000余款產(chǎn)品里評(píng)選出創(chuàng)新大獎(jiǎng)。

投資者對(duì)ASOS PLC (ASC.L) 延續(xù)錄得高收入增長的表現(xiàn)已習(xí)以為常，因此當(dāng)該英國最大時(shí)尚電商今天表示要提高今明兩年的資本支出時(shí)，便立即觸發(fā)延續(xù)閨秘褻服的不老理念市場(chǎng)的悲觀情緒，致使團(tuán)體股價(jià)在11日早盤急挫最多12.1%，創(chuàng)2016年6月脫歐公投以來的最大跌幅。

截至2月底的上半財(cái)年，ASOS PLC 的資本支出已到達(dá)原預(yù)算2.0⑵.2億英鎊的接近1半 9,500萬英鎊。現(xiàn)在該團(tuán)體預(yù)計(jì)2018和19財(cái)年的資本支出會(huì)分別到達(dá)2.3⑵.5億英鎊，額外的支出會(huì)用于升級(jí)200個(gè)地方站、改良推薦引擎和視覺搜索等人工智能服務(wù)、和讓美國亞特蘭大的新配送中心提早3⑷個(gè)月在今年7月投入使用。

券商Hargreaves Lansdown 分析師Nicholas Hyett 認(rèn)為，該團(tuán)體總是低估數(shù)千萬資本支出，而且收入的高速增長未能讓利潤率明顯收益，這些現(xiàn)象都 使人失望 。

ASOS PLC 在財(cái)報(bào)中指出，現(xiàn)在仍處于高投資階段，首席履行官Nick Beighton 表示除繼續(xù)投資人材和科技以外，團(tuán)體正加速對(duì)配送和物流的投入，為實(shí)現(xiàn)年銷售40億英鎊且成為20幾歲年輕人首選購物平臺(tái)的目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。

上半財(cái)年收入11.581億英鎊，較2017財(cái)年同期的9.115億英鎊增長27.1%，固定匯率計(jì)增幅為25%。英國本土和國際市場(chǎng)的零售銷售分別上漲21.6%和30.7%，固定匯率計(jì)占團(tuán)體62%收入的國際市場(chǎng)28%的漲幅比1季度的32%有所縮窄，部份分析師也指出除歐洲、美國外的 世界其它市場(chǎng) 2季度增長差過預(yù)期。

目前ASOS 自有品牌占整體銷售的39%。該團(tuán)體自2005年開始銷售美容產(chǎn)品以來，于2017年9月推出首個(gè)自有美容品牌ASOS Face + Body，帶動(dòng)覆蓋150個(gè)品牌的美容業(yè)務(wù)獲得3位數(shù)增長。繼3月引入MAC 魅可品牌后，短時(shí)間內(nèi)更多Est e Lauder Co. Inc. (NYSE:EL) 雅詩蘭黛團(tuán)體旗下品牌和David Beckham 大衛(wèi) 貝克漢姆的男士護(hù)理品牌House 99 都將入駐該平臺(tái)。

的2月愛兒赫瑪童裝店藍(lán)天白云童話盛宴站訪問量比去年同期增加23.5%至1.569億次，上半年總訪問量首次突破10億次。截至2月28日的活躍用戶人數(shù)達(dá)1,650萬，同比上升17.0%，定單數(shù)量按年增加28%至2,990萬，客單價(jià)和定單頻率也各有2%和8%的升幅TKRN62555K女童TEE。

中期零售毛利率提高了100個(gè)基點(diǎn)至48.0%。稅前利潤從去年同期的2,730萬英鎊增加至2,990萬英鎊，略遜市場(chǎng)期望的3,080萬英鎊，增幅為10%。管理層重申全年收入增長25%⑶0%和EBIT 利潤率4%的展望，中期目標(biāo)也保持不變。

11日收市ASOS PLC (ASC.L) 的跌幅縮窄至2.42%，報(bào)6,860便士。該股在過去12個(gè)月累計(jì)上升了25%，過去10年的累計(jì)升幅更到達(dá)20倍，目前市值達(dá)59億英鎊，自去年底超出英國最大女裝零售商Marks Spencer Group PLC (MKS.L) 馬莎百貨團(tuán)體后，已拉開逾15億英鎊的差距。

雖然中期事跡遜預(yù)期，RBC Capital Markets LLC 加皇資本市場(chǎng)分析師依然看好ASOS PLC (ASC.L) 中期前景，該行認(rèn)為ASOS PLC 將利潤所得重新投資之舉是當(dāng)前互聯(lián)世界的致勝策略，又預(yù)測(cè)若ASOS PLC 的利潤率保持穩(wěn)定，未來3年EPS 的年復(fù)合增長率可到達(dá)28%。

根據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，目前分析師普遍對(duì)ASOS PLC (ASC.L) 持積極展望，推薦 買入 的券商有15家，8家建議 持有 ，包括Morgan Stanley 摩根士丹利在內(nèi)的3家認(rèn)為該股會(huì) 跑輸大市 。

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楊大筠

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